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工商時報【本報訊】

瀚亞投信環旅遊資訊球資產暨固定收益部主管周曉蘭：

其實很多投資人今年都跟翔信一樣，非常關注美國總統大選結果的影響，儘管川普當選跌破很多專家眼鏡，但其實第4季對投資人而言，變數不止於此，尤其是已經多頭行情多年的美國股市，會不會回檔整理，以及聯準會（Fed）升息、歐洲政治變動、英國股歐啟動程序等，都可能影響市場波動。

翔信所持有的美元或美國資產相當多元，但都是容易受到事件影響，以布局較多的美國高收益債券來看，除了美國經濟展望或升息等議題，背後的能源價格走勢、違約率及信評分布等，都是牽動高收益債走勢的關鍵因素。

單純以美國總統大選因素來看，過去1992、1996、2004及2006年總統大選，其實美國高收益債在選後6個月走勢，可發現選戰結果對高收益債走勢相對影響不大；反而從高收益債長線表現來看，從未有連續逾兩年負報酬，因為真正影響的是景氣，而不是外在事件。

觀察總統選舉後及升息預期，利率相對更為敏感，最近指標10年期公債殖利率出現大幅彈升至2.2％之上，上衝超過90個bp（1bp是0.01個百分點）。從歷史經驗來看，金融市場不確定因素，造成短期公債公債殖利率急速彈升、債券價格難免修正，但只要投資人拉長布局時間，反而可以抓住良好的進場時機，特別是美國高收益債，在全球流動性極佳、利率緩升格局下，資金終將回流美國高收益債。

再觀察過去10年來，共發生過5次10年期公債殖利率彈升80個bp以上的經驗，平均每次殖利率跳升期間約114～120天，平均利率調升幅度107個bp。今年這波跳升時間已達129天，幅度為90個bp，推論短線殖利率水準應達或接近滿足點，後續再彈升的空間不大。

雖然川普當選後初期市場因其政策面未明而震盪，但美國政治制度本身就有制衡機制，要快速推動激進的變革並非易事。長期來看，基本面是推動高收益債券市場報酬的根本動力，而目前基本面大致上持穩，長期表現應可相對穩定。

基本上後續更應該留意的是美國景氣的基本面所傳遞的訊息，例如美國高收益債的投資價值是否還是存在，還有包括評價面合理、利差空間及相關產業違約率的情況。

今年以來無論美股或美國高收益債，確實都累積了不少漲幅，面對未知的市場變化，相對上漲空間也較為有限；但建議翔信，依舊可以持有美國資產，畢竟在正向的升息循環下，也顯示美國經濟復甦正式展開，做好適度的股債配置，也可順勢守住當前的收益。

面對更多市場挑戰，在美股投資標的則需更要精挑細選，可透過選股（Bottom up）為主的基金優先，挑選高品質且有企業盈餘股、高ROE或價格合理股票，安度短暫可能面對的市場震盪，迎接中長線美國復甦行情。

台中市治安持續改善進步，台中市警察局強調「數字會說話！」台中市今年1至10月每十萬人口犯罪指標發生數較去年同期減63.73件，降幅20.70%，案件數與降幅表現都是六都第一；警政署日前公布「104年第4季全國治安滿意度調查」，台中市整體滿意度71.72%、社區治安滿意度90.74%，均創歷年新高。

最年來發生的社會矚目刑事案件，警方也都能在短時間內偵破，讓民眾安心之餘，也備受肯定。警察局表示，未來將充分運用「科技偵防情資整合分析平台」，透過完善的偵防工具，即時偵破各類案件，提供民眾更安心。

警察局表示，治安的好壞常以民眾整體印象為主要指標，但是好是壞並無客觀依據。因此，回歸專業的統計數據，應可得到相對客觀的結果。根據內政部警政署「犯罪指標案類」統計，台中市今年1至10月每10萬人口犯罪指標發生數244.16件，件數六都最低，較去年同期減少63.73件，降幅達20.70%，是六都降幅最多；今年1至10月「每10萬人口刑案發生數」843.89件，六都排名第三。

台中市政府指出，內政部警政署5月也公布了「104年第4季全酒店國治安滿意度調查」，台中市在多項指標滿意度成果斐然，包括民眾對整體滿意度平均71.72%，為歷年來最高；民眾對台中市社區治安滿意度90.74%，更是創下台中市升格改制以來最高紀錄。

另外，民眾對警察人員打擊犯罪、維護治安能力信心度達77.61%，歷年最高；民眾對居住縣市政府治安上努力與表現度也達78.55%，也是歷年來最高。與民眾生活息息相關的「民眾對居住地區竊盜犯罪嚴重度」滿意度10.8%，「暴力犯罪狀況嚴重度」6.5%，均為歷年來新低，客觀數據均顯示台中市的治安環境持續平穩成長中。

下面附上一則新聞讓大家了解時事

同一條捷運用不同的鋼材施工安不安全？議員張立傑關心，捷運九三零和九二零標使用的隔音牆鋼柱，前者用橋梁鋼材，一體成型「整板接合」，後者用一般鋼材，「短料相接」的鋼柱，議員說，根據專家證實，以短料相接的鋼柱每一段點接縫就減少百分之二十的抗壓性和耐震度，議員憂心台灣地震頻傳，台中的捷運到底安不安全？要求交通局應該將鋼材送往學術單位檢驗。副市長林陵三也坦承市府半年前即收到類似的檢舉，已送往相關單位查明。（如下圖）

張立傑先詢問副市長林陵三，我們的捷運是不是仿照日本的技術？他說，仿照也要精良，捷運不可以「金玉其二度蜜月外、敗絮其中」，市民要求有安全的捷運。

張立傑議員指出，他實際到大業和中山的九三零標和松竹到大業的九二零捷運施工現場，發現九二零用短料相接的鋼柱，九三零用一體成型的鋼柱做隔音牆，他問副市長林陵三，為什麼一條捷運使用「整板接合」及「短料相接」兩種不同鋼材？

議員相當憂心捷運的安全？要求交通局應該把這兩種鋼材送學術單位檢驗，不可以為了兌現政治支票，讓工安出現危險，以後再來國賠。

交通局長王義川說，捷運由北捷負責發包給兩家公司施工，這兩種鋼材也都經過結構技師認證過，但議員的關切，市府從善如流，會再要求北捷配合將這兩種鋼材送往學術單位再作鑑定。

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